山东省金融网讯   本网记者就目前的股市等做了简单的2015上半年分析

半年报业绩盘点：1096家上市公司业绩预喜

    Wind统计显示，截至7月18日，沪深两市2780家上市公司中已有1763家发布半年报业绩预告，其中1096家公司预喜，占已发布业绩预告公司总数的62%，仅就目前已公布业绩预告的公司而言，中小板和创业板公司整体业绩表现好于主板公司。不同行业间业绩分化依然严重，公用事业、交通运输、非银金融、医药生物等行业预喜公司家数占比较高，钢铁、采掘、房地产、建筑材料等行业预喜公司家数占比较低。

“中小创”公司业绩向好

    截至7月18日，沪深两市2780家上市公司中已有1763家发布半年报业绩预告，占比超过63%。1763家公司中，预增公司为382家，续盈公司为163家，扭亏公司为97家，略增公司为454家，预喜公司合计1096家，占已发布业绩预告公司总数的62%，占全部2780家上市公司的比例为39%。

    按照业绩预告盈利上限，东方航空、中钢国际业绩增幅位列前两位，预计同比分别增长26329%、19534.08%。除此之外，业绩增幅在10倍以上的公司还有顺荣三七、深圳惠程等27家公司。东方航空7月16日发布业绩预告称，预计2015年上半年净利润为35亿元到37亿元，同比增长24900%到26329%。公司表示，2015年上半年，受益于国际原油价格持续低位运行、经济结构调整以及居民消费升级等因素，航空市场需求旺盛。而中钢国际业绩大增的原因为2014年公司完成了重大资产重组。

    据统计，截至7月18日，中小板和创业板公司业绩预告已接近披露完毕，中小板公司中只有山西证券、国信证券尚未披露业绩预告，山西证券已披露业绩快报；创业板中只有银河磁体尚未披露业绩预告。就目前已公布业绩预告的公司而言，中小板和创业板公司业绩依然好于主板公司。

    中信证券报告指出，预计创业板公司上半年净利润同比增速为26.8%，2014年同期为15.9%。值得注意的是，第二季度创业板净利润同比增长达到37.8%，与一季度相比出现明显反弹。预计上半年中小板公司净利润同比增幅为18.8%，第二季度同比增速为22.5%。主板非金融公司预计二季度净利润下滑幅度有所收窄，但整体看仍可能维持负增长。

证券农业公司盈利可期

    分行业来看，不同行业之间的业绩分化明显。预增、略增、续盈、扭亏等公司家数占比靠前的行业为公用事业、交通运输、非银金融、医药生物；占比靠后的行业分别为钢铁、采掘、房地产和建筑材料。

2015年上半年上市券商业绩高速增长。根据中国证券业协会对22家上市证券公司2015年上半年经营数据统计，上市证券公司普遍经营稳定，盈利继续保持较快增长。上半年实现营业收入1737.48亿元，同比增长280.13%；实现净利润846.93亿元，同比增长358.05%。预计7月份开始，上市券商的中报逐步披露，业绩有望成为市场中的亮点。

    市场持续活跃，也带动金融信息服务公司业绩的增长。同花顺预计，上半年盈利比上年同期增长1500%至1900%。公司称，2015年上半年国内A股市场持续活跃，投资者对互联网金融信息服务的需求大幅增加；公司在产品创新的同时加大了营销推广力度，取得了良好的效果。

    对于券商股下半年的表现，平安证券缴文超认为，下半年业绩增长存在不确定性。虽然券商上半年业绩大增，但2014年底券商股的上涨已经提前反映了这部分业绩。由于近期股市急跌，预计降杠杆持续进行，且IPO发行节奏有所放缓，下半年券商业绩增长存在不确定性，但全年业绩大概率仍能保持较大幅度的同比增长。

    平安证券报告指出，2015年是农业板块这一轮周期复苏的起始年，畜禽链的产能出清基本完成，种子行业的库存压力也有望得到缓解。周期复苏已经在板块盈利上有所体现，今年一季度多数农业子行业已经实现盈利同比正增长，预计复苏的趋势在二季度乃至全年持续，畜禽养殖相关公司将呈现较高业绩弹性。

    平安证券认为，猪肉价格自2015年3月持续上涨，考虑畜禽链供给端见底、需求端企稳，预计3月以来的猪价上涨仅是开端，周期上行至少延续至明年一季度。截至4月底前，小猪补栏依然疲弱，按4个月育成周期，推算8月前生猪供给依然未能有效增加。届时，中秋消费旺季进一步拉动肉价，今年三季度有望迎来又一波肉价快速上涨，这为畜禽养殖相关标的业绩增长提供了充沛动力。

    从中报业绩预告来看，近七成家电企业预计业绩同比实现增长。在本轮调整中，有业绩支撑的低估值白电龙头成为“避风港”，防御性显著。山西证券指出，白电子行业在二级市场的表现整体好于其他子板块，美的集团、老板电器、青岛海尔、格力电器等凸显细分龙头的防御性。白电在2015年上半年涨幅低于其他子板块，相应公司估值严重低估，具有估值洼地优势。另外，白电公司基本上都是有业绩支撑的一二线蓝筹股而非靠概念炒作，因此在此轮牛市中溢价不显著，泡沫少。更为重要的是，目前白电的智能化还处于瓶颈期，资金雄厚的细分龙头企业更有研发和平台搭建的实力，未来这些公司值得期待。

从个股来看

    从个体公司来看，中小板、创业板预测净利润同比最高增速超过100%的分别有108家和71家，其中顺荣三七业绩增速位列两板块首位：得益于三七互娱纳入公司合并报表且后者盈利超预期，顺荣三七预计今年上半年盈利2亿元至2.2亿元，同比大增76倍以上。此外，东方财富、金龙机电等14家公司的净利同比最高增幅在10倍以上。

创业板预告净利率增长幅度前20

中小板预告净利率增长幅度前20

本周披露中报一览

    根据沪深交易所预约披露时间表安排，已披露业绩预告的公司中有57家。其中深圳惠程净利润暴增51.79倍，另外有10只净利率增幅1倍以上。

本周预计披露中报公司明细

安信证券：4500点之前一定要乐观 四条主线投资

    过去一个月，风云变幻。我们的路数有所不同，不以服务需求为导向，只以市场为导向。过去一个月，基本上我们主要出过两次声音：

第一次是6月12日左右，连续提示解杠杆超预期可能引发的“市场风险”。

    第二次是7月3日开始提示“三日之内，静观其变”。

时至今日，面对相对单边的市场，市场主流声音还在讨论“去杠杆何时结束”。内心焦虑，只能著短文呼吁一二。

   大家都在说继续去杠杆，到底去谁？

    一个月前提去杠杆，我们要竖大拇指，及时雨。现在说，似乎有点晚。因为，情况已经发生了变化。据我所知，股灾后，对杠杆的政策决心可以概括为“禁止场外杠杆，规范场内杠杆”。经过这轮惨烈的下跌，一倍杠杆的两融客户大面积爆仓（余额从2.3万亿陡降至1.4万亿）。动辄三倍五倍甚至十倍杠杆的场外配资，早已片瓦不存赤地千里。就连两至两点五倍杠杆的阳光私募，也出现了百分之三十至四十的“濒死盘”（逼近平仓线，被迫清盘的账户，目前手里只有现金）。这个位置，如果继续清杠杆，那就只有两个办法：要么像处理恒生HOMS一样清理场内融资，要么通过继续下跌把剩下的场内融资（两融和配资阳光私募）打爆。前者闻所未闻（规范有可能，清理不可能），后者是自掘坟墓。事实面前，因为恐慌而谈继续去杠杆，个人认为稍显不理智。

    当一个极端空头市场转回正常的过程中，大概率会发生什么？上涨！

    股谚云行情在犹豫质疑中前行，过去一周，几乎接触到所有的机构都偏悲观，我相信这会是最好的反向操作窗口。

向前看半年，我们可以掰着手指头数一数可以买入的力量：地方版养老金三万多亿集中到中央，理论上可入市资金一万亿。证金公司给到基金和券商的4600亿，等着花出去，至少花一部分吧。上市公司从净减持方忽然转为增持，被动增持加上主动增持近2000亿。整个私募行业仓位巨底，草根调研的估算，总规模3.89万亿的私募仓位极低，极端悲观的情绪回归正常过程中，有望带来近万亿的增量资金。

向前看半年，成建制可以卖出的力量：公募可以降仓位，但是过去两年的经验看，公募做相对收益为主，他们早已习惯不去大幅调整仓位。国家队可以卖出，香港97年经验是国家队锁定筹码长达两年，咱们至少能稳半年吧。半年内如果出现大幅卖出，我相信一定是指数已经上穿4500，甚至突破5000以后的事儿。

结论：至少4500点之前，一定要乐观！4500点以上，我们再来更新观点。

买什么？四条线

    第一条线：国企改革！原因不多说，大家都懂的，下半年最粗的大腿，没有之一。

    6月中旬市场系统性大跌开始，国企改革的相关股票是最抗跌的品种，甚至在大跌的前半段还取得了绝对收益。下半年，随着国企改革顶层规划的落地，此前公布国改方案细则的浦东新区、广州市、江苏省将率先加快改革进程，同时央企第二批试点名单也大概率快速落地，对于方案中国有资本投资运营公司等外延式扩张的诱惑，资本市场是无力抵抗的。具体投资主线和逻辑请参见我们此前发布的相关报告：《国企改革，蹄疾步稳！》、《上海国企改革再领风骚！》。

第二条线：习总说要把经济搞起来。财政政策唱主角，不出意外的话，电力设备新能源会成为最重要的刺激方向。充电桩、特高压还有配网改造。

    充电桩刺激政策有望第一个出炉，同时我此前一直推荐的万马股份（34.15 停牌，咨询）周一复牌，对整个板块将起到拉动作用。另外国家发改委、能源局联合发布《关于促进智能电网发展的指导意见》，未来售电牌照、电力交易中心等电改催化剂将给板块带来巨大市场空间。具体内容可参见近期安信电力设备新能源团队的点评或报告。

    第三条线：军工！南海局势逐渐升温，阅兵在即，催化剂不断。

7月月报《反弹？反弹！》中，我们回顾了美股市场科网泡沫、金融危机、港股市场金融危机前后各个行业的表现，得到的结论是，从历史经验来看，瀑布式下跌过程中超跌的行业，在市场随后的反弹中往往具有最高的弹性。经过统计，6月中旬大跌开始，军工行业跌幅超过52％，领跌所有行业和指数。上周开始的反弹，军工板块也表现优异，随着催化剂不断升温，板块将持续发力。

    第四条线：农业！景气度确定性回升，超配农业板块。

    以畜禽养殖为代表的农业板块，在行业景气度回升的情况下，具有安全性和弹性的双重优势，下半年将有持续表现。具体逻辑和投资标的请关注安信农业团队近期的电话会议纪要以及重点报告。